2009年財經趨勢大預測

2008年9月全球經歷了一場驚濤駭浪的金融海嘯，這讓筆者聯想起2004年發生的南亞海嘯，這個因為印尼蘇門答臘一個芮氏地震規模9.0的地震所引發的自然災害，造成印尼、斯里蘭卡、泰國、印度等國家數十萬的人員死傷。南亞海嘯之所以造成如此龐大的人命損失，主要原因之一就是人類明知道強烈地震將可能誘發大海嘯，卻選擇輕忽這個警訊，以至於於導致之後無可挽回的遺憾。

2007年美國次級房貸風暴如同那個震央，各國有一年的時間預防或者對抗明知道將會發生的金融海嘯，卻同樣選擇以僥倖心態消極應對。天災與人禍，兩個看來毫無關聯的事件，卻有著極為相似的因果軌跡。古人說：「鑑往知來」也說「防微杜漸」，人類社會在近百年累績了巨大進步，卻不斷犯著相同的錯誤，毋寧是相當諷刺的事情。

如今金融危機幾乎席捲了世界，全球化的結果，經濟的食物鏈緊緊扣住每個經濟體，幾乎沒有一個國家可以置身事外，相較於1997年的亞洲金融風暴，這次風暴的開端從越南變成了美國，始作俑者從索羅斯變成衍生性金融商品，兩者雖然在性質上有著相當程度的不同，但幾乎都肇因於資本主義對於自由經濟的縱容，只不過這次輪到的是世界經濟的中心（至少目前為止還是），即將引發的骨牌效應，幾乎讓世界各國寢食難安。

許多經濟學者以及金融專家從各項經濟指標來分析研判都憂心大蕭條即將來臨，產業界則多數認為金融體系的重傷將會造成信用市場的緊縮，進而導致消費力下滑，而投資人對於金融體系的不信任，也可能造成企業募資的困難。因此即便是目前市場上較為樂觀的說法，也都認為經濟衰退至少持續三~五年，然而筆者對此卻更為樂觀的認為，這一次金融危機所重創的世界經濟雖然不可能在幾年內完全復原，但經濟復甦的起點卻可能加快進程，甚至就在2009年發生。吾人抱持的理由，綜合了趨勢觀察及易經卦氣兩個面向。

2008年的流年卦是火水未濟，筆者在2007年出刊的趨勢預測中提到全球經濟將會出現一股利多無力，利空長空的怪異現象，比對各國不斷祭出政策利多，股市始終總是跌多漲少的情況，這個現象顯然已經反映出火水未濟的效應，在2008年結束（農曆年）之前，都要留意這樣的現象將會持續發生。不過火水未濟卦雖然看來危機重重，但也有另外一層積極的意義，做為六十四卦的最後一卦，卦序的終結同時隱藏了重生的契機，在九四的爻辭中也云：「貞吉，悔亡，震用伐鬼方，三年有賞于大國」，從經濟的角度來詮釋，挑戰原本就會出現，鬼方象徵了金融風暴所帶來的威脅，但正視問題提出解決方案，反而能從根本解決弊病，進而健全體質，有賞于大國。

而2009年的流年卦則是離為火卦，象徵光明與希望，這代表未來的發展方向，在歷經這一次金融風暴後，將會越來越清晰。不過火的產生必然有所損，如以木生火則木終究燃燒殆盡（故離為火卦的新方向，是建立在大破之後的大立），因此新的發展方向往往會促成兩種現象的發生，那就是企業的轉型及倒閉，能掌握趨勢的就能如浴火鳳凰般重生，而錯失轉型及健全體質契機者，就會成為這一波金融烽火下的灰燼。火的出現象徵了文明的開端，全球將建立新的金融秩序，危機的出現同時也將是轉機的開始。

而從趨勢觀察面來對照，我們也發現這次金融風暴從美國雷曼兄弟公司及AIG集團引爆地雷算起，迄筆者撰寫本文為止（08年10月），時間不過一個月餘，美國及世界各國政府祭出的各項政策及金援雖然尚未全面遏止風暴擴大，但包含主要國家央行同步採取的降息措施，以及IMF國際貨幣基金組織承諾提供充裕融資的宣示等，政策手段從國家層級提升到經濟體層級，各種理應發生的連鎖效應看來已經產生和緩（但不是消失）的趨勢。

雖然有更多的數據認為歐洲對於證券化商品融資的依賴有過之無不及，恐怕成為下一波海嘯，但仔細觀察各國政府的積極介入，國與國之間相互馳援的共識也逐漸成形，金融體系勢必重新架構，政府對於金融商品的監控也會更加嚴格，這對於健全金融市場毋寧是件好事。畢竟金融運作的遊戲規則仍然是人創造出來的，做為制定遊戲規則的強勢領導者 － 美國，將玩不動的規則打破重新來過並非毫無可能。

以長期的趨勢看來，當投資金融商品產生的獲利合理化後，就會降低企業將資金投入金融市場的比例，資金將會重新進入金融以外的傳統及新興產業項目，而產業投資的多元化，則有助於舒緩目前高漲的失業率（因為失業率的問題有時候不全是職缺不足，而是因為過度集中於某些技能）。至於許多人擔憂的保護主義興起，以目前經濟體之間密切的依存程度看來，走回過去經濟蕭條後壁壘高築的老路，機會應該是微乎其微。

另外值得注意的是，衍生性金融商品雖然是這次危機的元兇，但因此完全否定它對經濟發展的貢獻則不甚公平，真正引發崩潰的原因是政府放任這些金融商品的過度包裝導致畸形發展，但又不願鼓起勇氣建構更合理的稅賦政策和福利制度來平衡所得，全球財富因此不正常移動，財富過度且不當集中於金字塔頂端的結果，正如我們在07年趨勢預測中所警告的：「中產階級逐漸消失，Ｍ型化社會替每個國家製造更多新貧，而這些新貧曾經是消費力的中堅，他們的收入逐漸削弱，但負擔卻未因此減少，他們過去對經濟的貢獻，明顯是刺激消費政策下的信用擴張。」

因此，基於大立之前必須大破的法則，筆者相信越來越多的輿論跟覺醒，將會逐漸促成各國政府對財富流動的合理化採取積極的作為。到底民主制度是數人頭政治，一旦蒙蔽的真相被發覺，選票的壓力就會浮現。這個趨勢的前哨站，可以從這次美國大選中看見端倪，選民從歷史經驗中發現，民主黨在處理經濟問題方面，似乎總比共和黨高明些，經濟因素於是凌駕種族考量，將間接成為歐巴馬勝選的契機。

我們得慶幸這次金融海嘯發生在美國總統大選之前，觀察目前的各項作為，各國拯救股市的措施雖然有其功用，但要讓這些措施產生延續性的效果，還是得消除目前瀰漫全球的信心危機，而美國總統大選後的樂觀預期心理，將有助於重新找回投資人進入股市的意願。一旦信心危機得到舒緩，政府部門就有比較充裕的時間去處理引發金融海嘯的震央 － 解決償債能力不足的問題。

最後一個促使經濟復甦提前的理由，則是全球的消費市場並非完全萎縮，以中國為例，由於金融管控相當嚴格，在這場金融風暴中因衍生性金融商品所引起的損失反而相對輕微。雖然大陸股市的跌幅看來頗深，但股市到底能反映多少經濟現況，則和金融環境自由化的程度有關，因此觀察大陸整體的經濟面貌，不能單從股市的漲跌去類比，顯然必須從更多經濟指標來分析。相較於歐美國家消費需求的衰退，做為新興國家的龍頭，中國的內需市場潛力仍然誘人，外資回籠只是時間問題。

輔以紫白飛星的觀察，2008年是一白坎水入中宮（代表中國），與代表八運（2004年?2023年）的艮土產生水土相剋的現象，雖然水流動活絡的特性受到土的剋制，替經濟發展帶來了某些阻礙，但水同時也能滋養土壤帶來生機，並非全然凶兆，且當2009年九紫火入中宮之後，與艮土產生火土相生的效應，九紫離火代表喜慶，中國的經濟成長，在2009年將會有不錯的表現，而在2008年重大天災迭起的現象，進入2009年後也應該得到舒緩（但離火終究有其殺傷力，類似高溫、旱災、森林大火或者工業災害、人民抗爭等問題，則仍不可輕忽），對於去年一年身陷天災人禍的中國而言，今年可望擺脫這些牽絆加快經濟發展的腳步。

至於其他各個區域的趨勢變化，我們也可以透過星象的軌跡進行預測。如同筆者在2007年的預測中提到，2004年之後的紫白九宮飛星走到了八運，八運代表財星，這象徵接下來的二十年間，《經濟》將是全球最主要的議題，如果從長期持有的角度來看，八運原本所代表的東北方（北美洲、日、韓）、八運目前所在的中央（中國）貧富兩方人數都會快速累積並且形成對立，經濟上可能更加熱絡，但底層消費失靈所造成的緊張對立或金融黑洞同時也是隱憂所在，九紫原本所代表的南方（南亞）可能因經濟飛漲的利益導致政治或戰爭動盪、九紫目前所在的西北方（歐洲）則經濟實力仍將固守，但綠色產業將更快取代傳統產業的地位。

西南方的二黑則和運星五黃交疊，代表西南方的（非洲、印度及部分緬、泰、印尼等）必須留意政治動盪及傳染病的流行，不過這些區域若能加強人力及技術輸出將可持續帶來繁榮，支撐這些地區的消費並且有益於全球經濟，但若觀察這些地區的內需市場則有可能成長緩慢甚至在五年內反向萎縮。東南方（東南亞部分、南美洲、紐澳）地區將持續受到天災的影響而使得經濟成長面臨不穩定的波動。而北方（北歐、俄羅斯）則需要留意人才流失的問題以及因為教育失衡或文化宗教問題所帶來的階級衝突。東方（中國東南、台灣）經濟將維持水準，科技及工業發展同樣熱絡。西方（中亞、南歐）的旅遊業及相關產業則會蓬勃發展。

配合2009年的流年飛星來看，投資人應該小心東北方（北美洲、日、韓）的經濟成長將會繼續趨緩，並且要留意嚴重地震發生的可能，中央（中國）的經濟成長仍然可以樂觀預期，但也有更多的爭議話題浮上檯面、南方（南亞）恐將發生人民暴動事件，同時地震的頻率也會增高、西北方（歐洲）的文化、創意、知識輸出繼續暢旺，但經濟成長恐將趨緩。西南方的（非洲、印度及部分緬、泰、印尼等）將有嚴重旱災發生，貧富不均、政治及軍事紛爭恐還要持續上演。

東南方（東南亞部分、南美洲、紐澳）需要留意區域衝突以及環境汙染的問題。北方（北歐、俄羅斯）則繼續要留意小心通貨膨脹所帶來的民生經濟問題，並且造成經濟衰退。東方（中國東南、台灣），與國際接軌的速度仍將持續加快，對全球經濟的影響日益舉足輕重，但社會衝突則有可能加劇，西方所代表的（中亞、南歐）則要留意傳染病的盛行，同時也要小心環境汙染的問題。 綜觀以上的趨勢變化，可以發現投資標的的選擇，已經進入了長期佈局的時代，我們檢視國內許多體質優良的股票，在這一波金融風暴中明顯超跌，其投資價值浮現已是不爭的事實，長期持有這些績優股將會帶來豐厚的報酬。

雖然景氣復甦可以預期，但2009年離為火卦代表相對勢力的消長，這種變化將會出現在多個層面，過去的既得利益者例如金融機構的獲利將會萎縮，但相對於投資人則會得到更多籌碼；與房市相關的產業開始熱絡，除了因為地產商下修價格而帶來的買賣流通，投資人對於金融商品的戒慎保守，也會引導一部分熱錢流入房地產。火土相關的產業將成為明年市場主流，例如娛樂業、餐飲食品業、太陽能及光電產業、電玩相關產業、醫療保健業、水泥業、不動產周邊產業、觀光休閒產業（特別是內需型）等。

屬金的產業例如電子、半導體、機械製造業獲利則有趨緩的跡象，金火相剋的結果，體質不良或規模較小的公司可能倒閉或被併購；屬木的行業則是相對耗損的情況，例如紡織業、旅行社、出版社、媒體傳播業、航空業也要小心因為資金周轉失靈發生倒閉；屬水的產業，例如漁業、航運業則相對疲弱，市場萎縮的可能性大增。但以上這些可能面臨危機的產業，若能在合作或產品策略上多與火土相關行業連結，將有助於抵抗經濟不景氣所帶來的衝擊。

我們曾經在去年建議基金投資人將資金置放在多元配置（多元產業、多元區域、多元金融）的組合上，而要避免單一區域或單一產業的主題基金，原因就是當金融海嘯發生時，只有分散風險才能將損失降到最低。投資人在選擇股票、基金時，可以參考上列的產業趨勢調整持有的產業比例，放眼2009年，由於產業即將面臨新一波重整，消息面的影響，往往使技術分析失靈，投資人並且應該盡量避免容易追高殺低的短線操作，否則獲取正報酬的機率將相對降低。

市場跌深總會反彈，以定期定額的方式投資基金的投資人，或者手上持有經營績效良好的公司股票者，應該以長期產業趨勢做為判斷依據而不是短期的市場反應，由於八運艮土的影響將持續到2023年，農產、能源、土地、礦藏等類型的基金投資人，除非有短期的資金需求，否則不建議認賠贖回，持續扣款等待下一坡的景氣回升後，反而可以累積豐厚的報酬。

以較短的流年趨勢來看，目前打算進場的投資人，受2009年九紫入中宮的影響，八運艮土趨旺，在全球成長普遍趨緩的情況下，可以考慮將較高比例放中國內需概念股，以及台灣主打內需題材的績優概念股，另外台灣、美國或全球型的債券型基金，也可以加碼持有。